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后市豆价仍会继续上行，调整风险犹存

后市豆价仍会继续上行，调整风险犹存

来源：期货 作者：瑞达研究贵州黧豆院 廉超

由于政策风险仍未完全释放，目前市场存在调整风险，但从长期看，全球大豆供应转向趋紧，预计后市豆价仍会选择继续上行。

根据最新统计数据，国内物价上涨压力仍很大，1月份CPI有望高于上月水平。在这种情况下，一季度加息的可能性大增。预计2011年将步入加息周期。近期油脂和大豆频繁拍卖，虽然大豆成交情况一般，但对油脂的影响较大，佛指甲这也显示出政府在春节前的调控决心。

今年美豆的播种面积将会受到其他作物主要是玉米的威胁，主要原因是去年7月份以来玉米种植比较效益明显提高，因此种植面积之争将会异常激烈。从历史数据来看，美豆与美玉米合约的比价只有高于2.2:1,美国农户才会更倾向于播种大豆，从目前情况看，后期美豆仍需要保持更有竞争力的报价。

由于春节临近，出于资金需要，省内农户售粮的积极性略有提高，但收购主体收购的热情不大，省内大豆现货购销市场仍旧比较清淡。收购价格上，根据质量的不同，油厂收购价格能在1..92元/斤。贸易商对后市较为看多，但是食品豆向南方的走货仍受到铁路运输紧张的制约，有的贸易商收购以备货为主。油厂的开工基本平稳，近期油粕价格的走高提高了油厂开工积极性，但是出货的情况比较一般，但基于乐观心态，油厂挺价意愿较强。

进口大豆方面，12月份大豆进口量为543万吨，1月份预计有所下滑，但根据目前压榨和养殖业情况，预计采购量将在南美大豆上市后快速回升。从成本上看，由于外盘期价不断走高，进口成本也是水涨船高，但是由于人民币升值加快和波罗的海干散货运价指数不断下跌，抵消块茎卷柏了部分美盘期价上涨的幅度，这也是内盘近期走势持有弱于外盘的一个重要因素。

从资金面上看，国内资金在经历了前期的持续流出1路控制垂直油缸后，近期出现回流态势，特别是大豆的持仓量持续上升，显示资金对大豆兴趣开始增加。从CFTC公布的商品基金持仓来看，目前基金的净多持仓达到了历年同期的最高位，庞大的净多头寸已经超过了2007年的水平；截止到1月11日，基金净多持仓已经达到21.8万手，远超过金融危机前15万手的净多持仓水平，商品基金押注农产品长期上涨的思路没有变化。

从技术上看，美豆期价突破了长期振荡区间，目前涨势良好，期价在经历了去年11月份的调整后，1月份继续创出新高。笔者认为，美豆的上涨趋势仍会延续，但是需警惕1450美分处的阻力。

虽然笔者一直对大豆持有中长线看多的思路，但同时也认为近期市场调整的压力仍没有完全释放，国内盘面相对外盘偏弱的走势预计在近期仍会持续，交易耳菊属者需耐心等待调整压力的逐步释放。

作者：来源：互联

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